Procter & Gamble affronte Showdown avec l'investisseur activiste Peltz



        

Au cours des 12 derniers mois, le portefeuille de Daniel S. Loeb, Third Point, appuie les changements chez Nestlé et l'entreprise de Paul E. Singer, Elliott Management, prennent Samsung Et le géant minier BHP Billiton .

Les investisseurs activistes ont réussi à pousser un certain nombre de sociétés à réviser leurs stratégies.

Après que Jana Partners a commencé à pousser des changements à Whole Foods Market, l'épicier par la suite a réorganisé son ​​conseil d'administration . Des semaines plus tard, il a annoncé que se vendait à Amazon pour plus de 13 milliards de dollars. L'opposition de Carl S. Icahn à un rachat à effet de levier de Dell Inc. a conduit à un prix d'acquisition légèrement plus élevé. Et Yahoo a accepté de considérer la vente de ses activités de base après une campagne de Starboard Value.

Mr. Peltz et ses partenaires de Trian sont parmi les activistes les plus connus, ayant fait pression pour changer dans un certain nombre d'entreprises de haut niveau. Pourtant, Trian porte une réputation de critique constructive, évitant souvent les combats par procuration en faveur de discussions en coulisses avec la direction de sociétés telles que General Electric et la banque d'investissement Lazard.

Trian n'a mené que deux défis dans le cadre du conseil depuis Il a débuté en 2005. Il a réclamé deux des cinq sièges du conseil qu'il avait demandés à HJ Heinz en 2006, mais il n'a pas réussi à prendre place au conseil d'administration de DuPont en 2015. (Le directeur général de DuPont à l'époque, Ellen J. Kullman , A pris sa retraite cinq mois après cette lutte par procuration.)

Ce n'est pas la première fois que Procter & Gamble a fait face à une pression militante: le milliardaire William A. Ackman a poussé le conseil à expulser Robert A. McDonald en tant que directeur général en 2013, obligeant le prédécesseur de M. McDonald, Alan G. Lafley, à retourner au poste après sa retraite.

Le géant des biens de consommation, dont les produits comprennent le dentifrice Crest et Rasoirs Gillette, a A lutté ces dernières années pour gagner les analystes de Wall Street préoccupés par une concurrence accrue et une baisse de la part de marché, en particulier aux États-Unis. La société a cherché à réduire considérablement annonçant en 2014 qu'il réduirait environ 100 marques.

                

   
   

    
    

Au cours des cinq dernières années, le cours boursier de Procter & Gamble a été retardé par rapport à l'indice boursier Standard & Poor's 500, qui a augmenté de 81,5% par rapport à l'augmentation de près de 34% de l'entreprise. Les ventes au conglomérat des produits de consommation ont diminué au cours des quatre dernières années et la société a parcouru trois dirigeants en huit ans.

Les actions de Procter & Gamble ont été peu changées dans le commerce de premarket à New York lundi . La société a réalisé une évaluation du marché de près de 224 milliards de dollars.

Le monde des produits de consommation et de l'alimentation s'est révélé particulièrement attrayant pour les investisseurs activistes en retard.

L'évolution des goûts des consommateurs a permis à de nombreuses entreprises de brouiller de nouvelles stratégies, tandis que la concurrence accrue a conduit à des appels pour que les entreprises réduisent les coûts et réduisent leurs cadres de gestion.

Mr. Peltz et Trian s'intéressent depuis longtemps aux entreprises de consommation, après avoir accepté Heinz, PepsiCo et le chef de cuisine Mondelez International au cours de la dernière décennie. (En effet, Trian avait poussé pour une fusion de PepsiCo et Mondelez, mais il a plus tard abandonné l'idée.)

Depuis qu'il a participé à Procter & Gamble en février, Trian a tenu environ une demi-douzaine de rencontres avec le Société, décrivant ses arguments, selon deux personnes informées sur la question. La société a fait ses propres contre-arguments, y compris en demandant plus de temps pour prouver la valeur de sa stratégie actuelle.

Ces discussions ont atteint la tête la semaine dernière, lorsque Procter & Gamble a formellement refusé de donner à M. Peltz un siège.

Dans une déclaration par courrier électronique le lundi, la société basée à Cincinnati a déclaré qu'elle avait tenu «un dialogue actif et constructif» avec Trian. Il a également déclaré que son conseil était «confiant que les changements apportés produisent des résultats et expriment un soutien complet pour la stratégie, les plans et la gestion de l'entreprise».

Trian a déclaré lundi qu'il ne cherchait pas à casser Procter & Gamble, une tactique bien intentionnée de militants. Il ne cherchait pas non plus à remplacer David S. Taylor, qui a été directeur général de la société depuis moins de deux ans. Si M. Peltz est élu, Trian a déclaré que l'entreprise renommerait le directeur qui avait été vaincu, en élargissant effectivement le conseil d'administration de Procter & Gamble par un seul siège.

«En tant que membre du conseil d'administration, M. Peltz chercherait Pour aider l'entreprise à augmenter ses ventes et ses bénéfices, à retrouver des parts de marché perdues et à aborder la structure et la culture de l'entreprise, et nous croyons pouvoir contribuer beaucoup plus à la valeur à l'intérieur de la salle de conseil de l'entreprise que simplement en conseillant l'entreprise de l'extérieur. La firme d'investissement a écrit dans son document de procuration.

Bien que Procter & Gamble ait présenté plusieurs initiatives visant à renforcer son prix des actions, Trian a soutenu qu'ils ne vont pas assez loin. Il a soutenu, par exemple, que la poussée de l'entreprise pour réduire les coûts de 10 milliards de dollars à partir de 2012 n'a guère contribué à améliorer la croissance des ventes. Trian a ajouté qu'il avait peu confiance en l'efficacité de la promesse de Procter & Gamble de réductions supplémentaires de 13 milliards de dollars.

Ce que Procter & Gamble avait besoin, Trian a affirmé lundi, était un sang neuf sur son tableau.

«C'est l'opinion forte de Trian selon laquelle l'ajout d'un directeur indépendant motivé qui possède une participation matérielle et une expérience pertinente de l'industrie peut être une ressource précieuse pour surmonter les causes profondes de ces défis», a déclaré le cabinet dans sa déclaration .

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