Les problèmes commerciaux de Goldman Sachs exposent la faiblesse de la banque



Goldman Sachs a subi un effondrement de 40 pour cent des revenus tirés des revenus fixes, des devises et de la négociation de matières premières au cours des trois mois à juin, ce qui a permis à la banque de surpasser considérablement ses rivaux de la banque d'investissement de Wall Street pour le deuxième trimestre consécutif.

La banque a toujours réussi à dépasser les attentes globales des analystes – avec un bénéfice par action de 4 $ à l'échelle de l'entreprise, contre les 3,505 $ attendus par les analystes interrogés par Bloomberg – mais ces bénéfices ont été générés par d'énormes gains dans ses activités de private equity, Une division où les investisseurs valorisent moins les bénéfices parce qu'ils sont plus volatils.

"Un environnement opérationnel mixte a persisté au deuxième trimestre", a déclaré le directeur général de Goldman Sachs, Lloyd Blankfein, notant des conditions plus fortes pour la souscription et les fusions et acquisitions et les contraintes pour " Certaines activités de marché ".

Dans le secteur des titres à revenu fixe, Goldman a accusé le résultat d'un environnement «difficile» qui se caractérisait par un faible niveau de volatilité, une faible activité client et des conditions de marché généralement difficiles.

Autres banques Ont cité des problèmes similaires, mais avec des conséquences moins dramatiques – le revenu fixe de JPMorgan est tombé 19 pour cent au deuxième trimestre, La Banque d'Amérique a diminué de 14 pour cent et Citi Était en baisse seulement 6 pour cent.

"Il peut absorber une baisse de 40% dans les transactions fixes, la monnaie et les commodités au cours de ce trimestre, et plus sur le dessus, mais ces questions sur la durabilité de son modèle commercial Va refuser de disparaître après ces chiffres », a déclaré Lee Wild, responsable de la stratégie d'équité chez Interactive Investor.

Devin Ryan, analyste chez JMP Securities, a déclaré que la performance des titres à revenu fixe de Goldman Sachs n'était pas« trop surprenante »mais Que les analystes ont Vous avez toujours poussé Goldman pour avoir plus de détails sur ce qu'ils pourraient faire pour "endiguer une certaine pression" sur ce qui a traditionnellement été l'un de leurs plus gros filateurs d'argent.

"La question clé est de savoir combien cela est structurel, "At-il dit, notant que les conditions du marché avaient été particulièrement défavorables au modèle d'affaires de Goldman Sachs au premier et au deuxième trimestre.

La banque est plus orientée vers les« commodités qui ont été contestées au cours du trimestre »et La base de clients est faussée envers les gestionnaires d'argent institutionnels, qui étaient beaucoup moins actifs en raison de la faible volatilité du marché. D'autres grandes banques ont plus de clients d'entreprise, moins influencés par la volatilité.

Les points plus brillants pour Goldman Sachs incluaient une augmentation de 42 pour cent des revenus d'investissement et de crédit, tirés par des «gains nets significatifs des actions privées, qui ont été positivement affectés par la performance de l'entreprise et les événements spécifiques à l'entreprise».

Cette division d'investissement et de prêt a enregistré un chiffre d'affaires net de 1,58 millard de dollars – bien avant les 1,16 millard de dollars des revenus fixes, des devises et des produits de base. "Il [investing & lending] peut soutenir l'entreprise lorsque d'autres entreprises sont plus lentes, et c'est ce que nous voyons dans ce quartier", a déclaré M. Ryan. "Il est intrinsèquement grumeleux. . . Vous ne pouvez pas compter sur elle chaque trimestre. . . De sorte que le marché examinera certains de ces avantages et se concentrera davantage sur les métiers qui ont tendance à être des moteurs de base ".

Goldman Sachs a manqué le le boom des revenus fixes du premier trimestre. Les concurrents ont bénéficié, ce qui a permis de maintenir les revenus des revenus fixes essentiellement à plat à 1,69 milliards de dollars, bien que la banque ait bénéficié d'une augmentation de 80% des bénéfices du premier trimestre d'une année sur l'autre.

Les actions ont légèrement diminué dans les opérations de pré-marché, De 1 p. 100 à 227,10 $.

Le bénéfice avant impôts global pour le trimestre a augmenté de 2 p. 100 en glissement annuel, à 2,5 milliards de dollars, alors que les revenus ont diminué de 1 p. 100 en glissement annuel 7,9 milliards de dollars. M. Blankfein a déclaré que la performance reflète «à la fois la diversité et la force de nos entreprises mondiales».



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